丙午马年在立春之后踏云而来。。。。。清早，，，，，，，，太阳升起。。。。。早春漫长的阳光慷慨无度倾洒在仲春的街道、野外、远处的山峦。。。。。岁月清静，，，，，，，，空气澄澈，，，，，，，，提前绽放的花朵一树一树地开。。。。。在这光线和悄然里，，，，，，，，天下崭新如初。。。。。
“春天不允许任何工具，，，，，，，，它不提供任何包管。。。。。它只是来了，，，，，，，，以它这种特有的、不可阻拦的方法”（卡尔·奥韦·克瑙斯高）。。。。。我们正进入一个盛行种种增添叙事的时代。。。。。面临生产率增添缺乏这一全球性挑战，，，，，，，，手艺革命尤其是AI革命带来的生产率增添的种种可能性，，，，，，，，俨然已成为这个时代最为弘大的叙事。。。。。“增添并非源于既有工业的量的扩张，，，，，，，，而在于手艺更新引发的结构重组。。。。。每一次立异都意味着新旧生产方法的更替”、“立异既是增添的引擎，，，，，，，，也是结构变迁的泉源”。。。。。2025年诺贝尔经济学奖很是适时宜地将一半部分授予“通过建设内生增添模子，，，，，，，，诠释了立异怎样在竞争中一直替换旧手艺、推动生产率提升”的菲利普·阿吉翁（Philippe Aghion）和彼得·豪伊特（Peter Howitt）。。。。。“若是历史教给我们什么，，，，，，，，那就是掌握质料的人界说了时代”，，，，，，，，在最近一段时间火爆全球的博文《蒸汽、钢铁与无限心智》（Steam,Steel,and Infinite Minds）中，，，，，，，，Notion首创人Ivan Zhao这么写道。。。。。他把人工智能代理（AI Agents）界说为知识经济时代最主要的质料，，，，，，，，隐喻其主要性相当于第一次工业革命时期的蒸汽机或是第二次工业革命时期的钢铁。。。。；；；；；；；谒纳柘耄，，，，，，当人类忙碌的事情可以由不眠不断的无限心智来完成时，，，，，，，，这场由手艺革命驱动的经济增添范式革命将彻底叫醒恒久饱受“增添缺乏”（inadequate growth）困扰的全球经济。。。。。
手艺革命的弘大叙事下，，，，，，，，一个“K型分解”的时代已然泛起。。。。。在经济社会生长层面，，，，，，，，K型分解指的是人群或市场中差别部分朝相反偏向生长、形成南北极分解态势的征象：高收入群体、科技巨头、金融资产持有者得益于手艺厘革，，，，，，，，系马高楼、意气风发，，，，，，，，消耗和投资日益活跃（上行分支）；；；；；；；中低收入群体、古板行业从业者、部分中小企业则面临竞争日益加剧的压力和收入障碍的挑战，，，，，，，，举步维艰，，，，，，，，要么选择远遁，，，，，，，，要么隐入灰尘（下行分支）。。。。。在敌手艺热烈敬重和对效率炙热追求的时代叙事里，，，，，，，，微观即宏观（Micro is macro）——少数部分和少数企业（AI领域和科技巨头）的投融资转变成为要害的宏观变量，，，，，，，，直接影响甚至决议全球经济增添的远景。。。。。
这个“手艺造神”的叙事是云云弘大，，，，，，，，似乎全要素生产率的跃升近在咫尺、增添的最终谜底已然浮现。。。。。然而，，，，，，，，当我们在手艺的星辰大海中仰面环视烟火人世，，，，，，，，却发明那些微观个体的疑心与茫然始终未散——“内卷”与“躺平”依旧友织；；；；；；；转型焦虑弥漫空中；；；；；；；低迷的消耗既折射出预期的孱弱，，，，，，，，更反应了收入的桎梏……奔忙生涯的男子和女人背后，，，，，，，，在略显疲劳的神情和无意的叹息之下，，，，，，，，总有另一个故事，，，，，，，，它与弘大叙事之间，，，，，，，，那种分解就像K型的上、下行分支……
微观（着实是微观的极小一部分）即宏观，，，，，，，，是否说明现行经济增添模式的底层逻辑出了问题？？？？？瞻仰星空并非为了逃离地球，，，，，，，，而是为了更好地解决地球上的问题。。。。。若是手艺不体贴人的境况（human conditions），，，，，，，，若是立异不可改善人们生涯、提升人类福祉，，，，，，，，那么诺贝尔经济学奖得主罗伯特·索洛（Robert Solow）在1987年《纽约时报书评》的文章中所提出的盘算机时代的“索洛生产率悖论”是否会在人工智能时代重演：AI无处不在，，，，，，，，却唯独不在宏观统计数据中？？？？？
“没有什么比准确地回覆过失的问题更危险的”（德鲁克）。。。。。手艺高歌猛进之时，，，，，，，，我们更需要思索增添的最终目的和最终意义——若是效率公式、AI算法、具身智能等不可转化为通俗人的福祉，，，，，，，，付与他们尊严，，，，，，，，若是工业的升级不可带来收入的提升，，，，，，，，那么手艺前进终究只是一场自说自话、自以为是的狂欢，，，，，，，，这样的“增添”，，，，，，，，其价值和正当性何在？？？？？应该说，，，，，，，，我们比历史上任何一个时间都需要一种新的、基于人本主义的增添，，，，，，，，把人安排在生长的中心，，，，，，，，从小我私家尊严出发，，，，，，，，通过一连对增添速率和形态的批判反思、审美判断、拓展思索，，，，，，，，将对增添价值及意义的探索深深嵌入“急于拥抱增添”的此时、此地、此世，，，，，，，，起劲挖掘出增添最好的容貌。。。。。而这背后蕴含的价值理性和伦理继续，，，，，，，，呼应着伟大的天文学家、头脑者卡尔·萨根（Carl Sagan）若干年前关于人和宇宙关系的哲思：“你我皆为星辰之子，，，，，，，，每一个细胞都誊写着整个宇宙的历史，，，，，，，，当你注视自己，，，，，，，，也望见了宇宙的轮廓”（卡尔·萨根，，，，，，，，《宇宙》）。。。。。
把人安排在生长的中心，，，，，，，，我们需要跳出古板增添头脑的约束，，，，，，，，改变我们业已习惯的增添语言。。。。。当大面积行业泛起产能过剩、强烈的市场竞争带来产品价钱一连下滑、古板基建和工业投资进入大周期尾声、“投资于物”的边际效应最先递减时，，，，，，，，我们必需将“投资于物”与“投资于人”细密团结，，，，，，，，将实物量的价值创立（生产）和钱币量的价值实现（消耗）协调起来，，，，，，，，既体贴手艺的星辰大海，，，，，，，，也体贴细微噜苏的人世烟火。。。。。当虚拟天下的边际本钱趋近于零时，，，，，，，，我们生涯于其中的这个有着45亿年生命的物理天下里最稀缺的资源——人——的价值就应该更为珍贵。。。。。
构建一种基于人本主义的新增添范式，，，，，，，，我们需要深刻明确“投资于人”的意义。。。。。无疑，，，，，，，，全要素生产率是提升增添的焦点密钥。。。。。提升生产率需要手艺革命性突破，，，，，，，，也需要资源设置效率一连改善，，，，，，，，两者背后都是“投资”。。。。。我们需要熟悉到，，，，，，，，人，，，，，，，，既是提升全要素生产率最活跃的要素，，，，，，，，也是增添最终的价值归依。。。。。 当我们找寻生产率增添的泉源时，，，，，，，，不但应该看到芯片、云平台、大模子、具身智能等手艺厘革带来的增添空间，，，，，，，，更要看到那些被折叠在城乡二元结构中未能释放的潜力——2.55亿城镇常住生齿没有户籍，，，，，，，，无法享受一律公共服务；；；；；；；农业就业生齿占比高达22.8%，，，，，，，，却只创立7.1%的GDP（2024年），，，，，，，，这些折射出的不但是公正问题，，，，，，，，更是效率问题。。。。。“投资于人”，，，，，，，，因此是生长理念和政策认知的一次跃迁，，，，，，，，它意味着：投向教育、医疗、生育支持、农村养老、公共服务均等化等的资金，，，，，，，，不但仅是“支出”（spending），，，，，，，，更是具有高回报率的投资（investment）。。。。。
我们必需熟悉到，，，，，，，，我国城乡住民消耗率偏低是“投资于人”缺乏的直接佐证。。。。。造成我国住民消耗问题最大的底层缘故原由是“低价钱—低利润—低收入”的结构性循环。。。。。中国强盛的产能带来了实物产出和实物消耗量的相对富足：在人均卵白质摄取量上，，，，，，，，中国已凌驾美国与日本，，，，，，，，抵达美国的1.06倍、日本的1.37倍；；；；；；；我国人均蔬菜消耗量更是美国的3.24倍、日本的3.54倍；；；；；；；新能源车的人均拥有量更是美国的1.66倍——在“物”的层面，，，，，，，，我国人均实物量的消耗大幅凌驾全球平均。。。。。但体现在钱币价值层面，，，，，，，，我国住民消耗占GDP的比重却缺乏40%，，，，，，，，远低于56%的全球平均。。。。。这种以钱币价值量盘算的住民消耗与以实物量统计的住民消耗之间的重大反差，，，，，，，，被称为“中国住民消耗率之谜”。。。。。为何会有这种反差？？？？？低价挤压了利润，，，，，，，，利润限制了收入，，，，，，，，收入又制约了消耗尤其是服务消耗。。。。。企业在规模扩张的惯性中高强度“内卷”，，，，，，，，劳动者酬金难以提升，，，，，，，，最终，，，，，，，，生产端的效率前进并未完整传导为生涯端的福祉改善——这背后，，，，，，，，是增添目的与增添手段的错位。。。。。
突破“低价钱—低利润—低收入”结构性循环，，，，，，，，我们亟需改变权衡、评价、审核增添的指标系统。。。。。投资低效、产能过剩、行业内卷等问题，，，，，，，，大多与重复投资亲近相关，，，，，，，，泉源是GDP导向的政绩锦标赛。。。。。我们能否在地方政府层面，，，，，，，，将GDP核算从生产法改为收入法，，，，，，，，以劳动者酬金、企业盈利等为焦点核算指标并果真数据？？？？？这一调解能指导地方政府更关注住民收入、企业效益，，，，，，，，消耗增添、公共服务水一律权衡增添质量的指标，，，，，，，，真正践行“投资于人”。。。。。
我们需要坚决推出立异政策工具和刷新行动。。。。。更起劲的财务政策，，，，，，，，不但要用于“投资于物”，，，，，，，，也要用于普惠性转移支付、生育津贴、养老金提升；；；；；；；钱币政策不但要支持大企业投融资，，，，，，，，更要通过结构性降息支持吸纳了80%的就业且最贴近消耗终端的中小微企业，，，，，，，，同时资助修复住民资产欠债表；；；；；；；我们需要坚决出台刷新行动，，，，，，，，通过立异实践，，，，，，，，推动房地产市场企稳回升——例如，，，，，，，，建设国家级或是地方政府层面的母基金，，，，，，，，加上市场机构的加入和政策性金融机构提供的融资，，，，，，，，直吸收购存量商品房，，，，，，，，将其转为租赁住房，，，，，，，，培育成熟之后通过公募REITs或机构间REITs退出，，，，，，，，以缓解房地产供需的结构性错配，，，，，，，，推动租购并举的房地产新生长模式的形成。。。。。
我们需要多路径拓宽增收渠道，，，，，，，，大幅提高住民可支配收入。。。。。推出实验城乡住民增收妄想，，，，，，，，增添首次分派中劳动收入占比、强化财务转移支付的惠民生导向、做好兜底的同时扩大中等收入群体；；；；；；；提升工业性收入占比，，，，，，，，详细行动包括完善农村“土地三权”市场化退出机制，，，，，，，，增添农民工业性收入；；；；；；；优化资源市场回报机制，，，，，，，，提升上市公司质量，，，，，，，，为投资者提供稳固收益；；；；；；；深入推进以人为本的新型城镇化，，，，，，，，让农业转移生齿在都会落户并享受均等公共服务，，，，，，，，提升其人力资源，，，，，，，，夯实恒久增收基。。。。。，，，，，，等等。。。。。
我们需要实验更鼎力大举度的反内卷政策并推动企业大出海。。。。。通过反内卷，，，，，，，，推动企业从规模扩张、低价竞争，，，，，，，，转向质量提升、效率优先、立异驱动——企业利润改善后，，，，，，，，可将更多资源投入手艺研发与劳动者酬金提升，，，，，，，，久远形成“合理价钱-适度利润-稳步增收”的良性循环；；；；；；；通过企业大出海，，，，，，，，有用对冲海内强烈竞争带来的利润挤压，，，，，，，，为价钱提升、利润增添与劳动者增收创立空间。。。。。令人欣喜的是，，，，，，，，中国企业出海的价值主张正深刻转变：从简朴产品出口转向全价值链结构；；；；；；；从规模扩张转向价值创立与管理升级；；；；；；；从粗放增添转向数智化、绿色化的融合生长；；；；；；；从“走出去”的生意头脑转向“走进去”的投资头脑……
在实现增添的旅程中，，，，，，，，我们既要葆有探索众多星辰的勇气，，，，，，，，更要拥有体贴烟火人世的品德自觉；；；；；；；不在狂妄征服或卑微俯首中举行选择，，，，，，，，而是以谦逊的姿态坚持认知的开放，，，，，，，，指导手艺生长和效率提升走向与增添价值和意义相容的偏向。。。。。
“闪亮地生涯，，，，，，，，写一首诗，，，，，，，，前行，，，，，，，，增添大地的宽阔”（阿多尼斯）。。。。。新的一年，，，，，，，，让我们微笑问候并祝福相互，，，，，，，，“在这广袤的空间和无限的时间中，，，，，，，，能够与你共享统一颗行星和统一段时光，，，，，，，，是我的幸运”（卡尔·萨根）。。。。。
你好，，，，，，，，2026！
丙午正月初五于北京海淀颐和园路5号院
刘俏，，，，，，，，万利官网院长、中国资源市场学会副会长、金融学教授、博士生导师，，，，，，，，国家“十四五”、“十五五”妄想专家委员会委员，，，，，，，，教育部长江学者特聘教授，，，，，，，，国家自然科学基金优异青年基金获得者，，，，，，，，2017年《中国新闻周刊》“影响中国”年度经济学家。。。。。在公司金融、实证资产定价、市场微观结构与中国经济研究等方面拥有众多著述，，，，，，，，其最新著作包括《我们热爱的金融：重塑我们这个时代的中国金融》《从大到伟大2.0——重塑中国高质量生长的微观基础》《Corporate China 2.0: The Great Shakeup》与《Finance in Asia: Institutions, Regulation and Policy》。。。。。
